«كابيتال إيكونوميكس»: ارتفاع سعر الذهب إلى مستويات لا تتماشى مع المعايير الاقتصادية

حذر كبير الاقتصاديين للأسواق في مؤسسة “كابيتال إيكونوميكس” البريطانية، جون هيجينز، من أن الارتفاع القياسي في أسعار الذهب قد يكون مؤقتًا. وأشار إلى أن المعدن النفيس قد تجاوز قيمته العادلة بشكل كبير، مما يجعله عرضة لفترة من الفقاعة المالية.

ارتفاع الأسعار وتجاوز القيمة العادلة

في مذكرة تحليلية، نبه هيجينز كما نُشر على موقع (إنفستنج) الأمريكي، إلى أن سعر الذهب الحقيقي، المعدل وفقًا للتضخم، أعلى بنحو 60% من ذروته المسجلة عام 1980. وهذا يفوق ثلاثة أضعاف متوسطه منذ ذلك الحين، مؤكدًا أن هذا الارتفاع لم يعد مبررًا بالعوامل الاقتصادية التقليدية.

غياب العوامل الاقتصادية المعتادة

على الرغم من دور الذهب كمخزن للقيمة، سلط هيجينز الضوء على أن الزيادة الأخيرة في الأسعار لا تتماشى مع التغيرات في العوامل الاقتصادية التقليدية، مثل تراجع العوائد الحقيقية على السندات أو ارتفاع معدلات التضخم.

تراجع معدلات التضخم والعوائد السندات

أوضح أن عوائد السندات المحمية من التضخم قد ارتفعت في السنوات الأخيرة، وهو أمر يتناقض مع التوقعات التي تشجع المستثمرين على التوجه نحو الذهب. كما أشار إلى أن العلاقة التي كانت تربط بين هذه العوائد وسعر الذهب قد انهارت مؤخرًا.

العوامل المضاربية وتأثيرها

رغم تراجع معدلات التضخم منذ ذروتها بعد الجائحة، تظل أعلى من المستويات المستهدفة من قبل البنوك المركزية، مما يقلل من الحجة القائلة إن التضخم هو المحرك الرئيسي للارتفاع المستمر في أسعار الذهب.

وأرجع هيجينز هذا الارتفاع إلى عوامل مضاربية غير قائمة على أساس اقتصادي قوي، مثل سعي البنوك المركزية ومديري الاحتياطيات لتنويع الأصول بعيدًا عن الدولار، بالإضافة إلى زيادة استثمارات صناديق المؤشرات في الذهب، والارتفاع في الطلب الصيني، والاندفاع الشرائي من قبل المستثمرين الأفراد.

احتمالية الانفجار في الفقاعة السوقية

اعترف هيجينز بأن بعض هذه العوامل قد تكون هيكلية، وربما تساهم في الحفاظ على الأسعار مرتفعة لفترة أطول. ومع ذلك، أكد أن الاحتمال الأكبر هو أن السوق في فقاعة قد تنفجر في أي لحظة.

الأسعار الحالية وتوقعات السوق

يأتي هذا التحذير في وقت لا تزال فيه أسعار الذهب قريبة من مستوياتها القياسية، مدعومة بالتوترات الجيوسياسية، وزيادة الطلب من البنوك المركزية، واهتمام المستثمرين الأفراد. لكن تحليل “كابيتال إيكونوميكس” يشير إلى أن السوق قد يكون قد انفصل عن الأسس الاقتصادية، مما يزيد من المخاطر المتعلقة بانخفاض مفاجئ في الأسعار.

وقد بدأ هذا التراجع بالفعل، حيث انخفضت أسعار الذهب الفورية اليوم بنسبة 1.8%، ما يعادل 77 دولارًا، ليصل السعر إلى 4,283 دولارًا للأوقية في آخر التعاملات الصباحية.